Køb luksus-aktien B&O på udsalg

Fra Penge & Privatøkonomi nr. 2, 2008. Af Jørgen RasmussenDato: 16.1.2008

Stort cashflow

B&O køber de fleste af sine produkter hos underleverandører og står selv for udvikling, design og markedsføring. Forretningsideen minder derfor meget om BoConcept, som vi beskrev i seneste nummer af bladet. Fælles for den type virksomheder er, at de genererer et stort cashflow, mens behovet for investeringer er yderst begrænset. Omkostningerne til etablering af nye butikker og dermed øget vækst er begrænset til lokal markedsføring og opsøgende lokalt arbejde. Dermed kan B&O øge både omsætning og indtjening uden at øge den såkaldte arbejdskapital tilsvarende.

For aktionærerne giver det en fast årlig indkomst i form af udbytte og gode muligheder for kursstigninger ved aktietilbagekøb. For regnskabsåret 2006/07 har B&O udloddet 242 millioner kroner i udbytte, mens der blev tilbagekøbt aktier for 200 millioner kroner. Samlet modtog aktionærerne sidste år cirka 37 kroner per aktie.

Optimistiske analytikere

Analytikerne er da også svært godt tilfredse med aktien, der ved seneste kvartalsregnskab fik pæne ord med på vejen af både Jyske Bank, Sydbank og Capinordic. Under forudsætning af, at virksomheden lever op til sine langsigtede mål om en omsætning i 2010 på 6 milliarder kroner og en overskudsgrad på mindst 12 procent, ser kursen da også attraktiv ud.

Ud fra ovennævnte forudsætninger har vi regnet os frem til en kurs, der efter tre år burde placere sig i niveauet 800 til 850. Som langsigtet investering ses der ikke de store problemer i aktien, men på kort sigt kan kursen blive presset på frygt for en recession i USA og afdæmpet vækst i Europa. Forsigtige investorer kan med fordel holde øje med kursudviklingen og afvente næste regnskab for at slå til, når kursen er passende.

Svingende kursudvikling