Køb luksus-aktien B&O på udsalg

Fra Penge & Privatøkonomi nr. 2, 2008. Af Jørgen RasmussenDato: 16.1.2008

Vækst i specialområderne

Det egentlig højvækstområde i B&O er dog koncernens tre specialområder, der i øjeblikket tegner sig for beskedne 7 procent af omsætningen, hvilket i seneste regnskabsår be- øb sig til 300 millioner kroner. Forretningsområdet består af tre segmenter, nemlig Automotive, Enterprise og ICEpower, som inden for de næste tre år ventes at få omsætningen til at stige cirka 1 milliard kroner.

Blandt analytikere er der specielt høje forventninger til Automotive-segmentet, som leverer high end-musikanlæg til luksusbiler (blandt andet Audi og Aston Martin), hvor lydkvalitet og luksus spiller en større rolle end prisen.

Automotive mere end firedoblede sin omsætning sidste år til 87 millioner kroner. Men også Enterprise-forretningen, der sælger musik- og videoanlæg til hoteller i den dyre prisklasse, nyder en betydelig succes med en vækstrate på 75 procent i 2006/07.

Guldklumpen og jokeren er dog ICEpower, der leverer »opskrifter« på effektive og energibesparende forstærkeranlæg til kunder verden over. Fidusen ved ICEpowerteknikken er, at forstærkeren bruger væsentligt mindre strøm end normalt og derfor udvikler mindre varme. Dermed reduceres størrelsen på forstærkeren, mens holdbarheden forlænges. Opskriften på en ICEpower- forstærker sælges som licenser til globale udbydere af forstærkere og elektronisk udstyr. Eksempelvis findes der en ICEpower- forstærker i 80 millioner Samsung-mobiltelefoner.

Konjunkturfølsom

Som en kombineret it- og forbrugeraktie er B&O følsom over for de økonomiske konjunkturer. Men alligevel hører B&O-aktien ikke til gruppen af de mest konjunkturfølsomme aktier, vurderer Torben Ballegaard. "Vi er i sagens natur afhængige af forbrugernes humør, men er ikke helt så konjunkturfølsomme som eksempelvis byggesektoren. Derudover har vi konstateret, at vore B1-butikker er langt mindre konjunkturfølsomme end vore shop in shops-butikker," fastslår han.

På den positive side tæller videre, at B&O har spredt sit butiksnet over mange lande og regioner, hvor konjunkturerne ikke nødvendigvis kører synkront. I 2002 var de tyske forbrugere eksempelvis ramt af manglende købelyst, hvilket smittede negativt af på bundlinjen hos B&O. Til gengæld var de britiske forbrugere samme år præget af en betydelig større optimisme, hvorefter noget af tabet på det tyske marked blev hentet hjem i Storbritannien.