De stærkeste aktier i 2009

Fra Penge & Privatøkonomi nr. 1, 2009. Af Esben SylvestDato: 8.12.2008

Vestas

Energimangel og miljøproblemer er en belejlig kombination for Vestas, der er faldet meget på det seneste, men vil blive en vinder på længere sigt. Mere end hver tredje analytiker - 6 ud af 15 - anbefaler aktien.

PROFIL: Vestas er verdens største producent af vindmøller og er i en perfekt position til at udnytte den glubende globale appetit på energi. På kort sigt har faldende oliepriser og finansuro fået aktien til at styrtdykke, og den er kendetegnet ved store kursudsving.

Men fokus på miljøproblemerne må forventes at vare ved, og senest har valget af Barack Obama i USA været en positiv begivenhed, da han har meldt klart ud til fordel for alternative energikilder.

Generelt skal man som investor i Vestas kunne leve med store udsving i aktiekursen uden, at få spoleret sin nattesøvn. For den forsigtige investor er aktien imidlertid et dårligt valg.

3 ÅRS KURSUDVIKLING
Vestas-kursen toppede i midten af 2008.

UDVIKLINGEN I NØGLETAL
Overskudsgrad og egenkabitalforretning over 3 år

DERFOR PEGER EKSPERTERNE PÅ VESTAS

"Aktien har trods en meget flot udvikling i indtjeningsmomentum i løbet 2008 oplevet markante kursfald som følge af finanskrisen. Desuden har en række udenlandske investeringsbanker været meget negative over for vindmøllesektoren i efteråret 2008. Trods de strammere kreditforhold tror vi, at kreditkrisen hurtigt overvindes på dette område, da klimaområdet rent politisk prioriteres højt.

Vestas er desuden blandt de stærke spillere på området, så opstår der en midlertidig svaghed i markedet for vindmøller, vil det gå mest ud over de mindre producenter. Fokus på klimaproblemer og ren energi kommer tilbage i 2009, selv om vi får lav økonomisk vækst."

"Vi ser ikke det nuværende kursniveau afspejle Vestas stærke, langsigtede vækstmuligheder samt muligheden for at hæve deres indtjeningsmarginaler. Den eventuelle negative nyhedsstrøm på annullering af ordrer ser vi ikke afspejle det langsigtede markedspotentiale. Til trods for en oliepris omkring 60-65 USD er vindenergi stadigvæk konkurrencedygtig. Vi ser heller ikke det politiske fokus fjernet fra klimaproblemerne trods stigende underskud på statsfinanser."

"Fortsatte høje olie- og gaspriser og med klima og miljø på den globale politiske agenda forventer vi fortsat stærk global efterspørgsel efter vindmøller. Vestas vil takket være sin størrelse, sit produktprogram samt sin stærke økonomi forblive en af de store globale spillere."

"De langsigtede vækstrater i industrien synes fortsat attraktive. Vestas´ udbygning af kapaciteten signalerer stærk ordreindgang og tro på fremtiden. Adgangen til nøglekomponenter bliver imidlertid afgørende for væksttempoet på kortere sigt. Det er vores vurdering, at risikoen i vindkraftindustrien generelt (og for Vestas i særdeleshed) er mindre, end de massive kursfald har givet udtryk for. Vi har tidligere argumenteret for, at prissætningen i Vestas har været for høj, og på basis heraf undervægtet aktien.

Spekulationer om sværere låneforhold og markedsbetingelser i navnlig USA har imidlertid på kort tid reduceret aktiens værdi med cirka 60 procent, og det har på ny gjort aktien interessant. Desuden forventer vi en løbende forbedring af driftsmarginalen, der kan blive yderligere løftet gennem effektiviseringsprogrammet Six Sigma, som man arbejder hårdt på."