Small Cap Danmark - Udsigt til medvind

Fra Penge & Privatøkonomi nr. 6, 2008. Af Jørgen RasmussenDato: 24.5.2008

Attraktiv pris

Da SCD investerer i børsnoterede virksomheder, leverer SCD i princippet et dagligt "regnskab", der offentliggøres som en beregning over aktiens indre værdi. Som hovedregel handles aktien imidlertid under indre værdi, da investorerne forlanger en vis likviditets-rabat. Rabatten på aktien svinger i takt med markedets humør.

I gode tider kan aktien blive handlet til mere end den indre værdi, mens aktien i urolige perioder er set handlet med en rabat på 15 procent, hvilket for eksempel var tilfældet den 21. januar 2007.

Set over en fireårig periode ligger aktierabatten på gennemsnitligt 3,5 procent, men i skrivende stund handles aktien med en rabat på 6 til 8 procent, hvilket gør et køb ekstra attraktivt. For at vurdere prissætningen af aktien forestiller vi os, at SCD har hele sin egenkapital bundet i de ti største aktier, hvilket gør det muligt at sammenligne SCD-aktien direkte med andre aktier.

I ovenstående eksempel bliver resultatet, at du som investor køber en aktie, hvor du betaler 10,1 kroner for en krones indtjening, mens det direkte afkast i form af udbytte ligger på 2,7 procent.

Den historiske vækst i omsætningen ligger på 13,4 procent set over en fireårig periode. Da det generelt er overordentligt svært at finde vækstaktier med en fremtidig P/Eværdi på 10, er der således tale om et ganske fordelagtigt køb, især hvis man tager hensyn til spredningen og small cap-aktiernes tendens til at klare sig bedre end markedet over en længere periode.