Nordea: Gode muligheder i russiske og mexicanske obligationer

2. januar 2012 - 14:15

På et tidspunkt hvor de danske renter er presset godt ned, fordi Danmark har haft status som sikker havn, kan det for den mere avancerede investor være relevant at skue mod udlandet, herunder Rusland og Mexico, mener Nordea.

- Blandt udenlandske obligationer er der gode muligheder i russiske og mexicanske obligationer. De tilbyder et attraktivt renteniveau, og der er gode udsigter for de to valutaer, skriver Nordeas seniorstrateg Henrik Drusebjerg.

Om den russiske økonomi noterer Henrik Drusebjerg, at den til trods for de svage globale konjunkturer og med god hjælp fra købelystne forbrugere er vokset næsten 5 pct. det seneste år. Faldende arbejdsløshed og en stigende realløn er årsagen til det høje forbrug - det er ikke gældsfinansieret.

Rusland er ifølge Nordea inde i en udvikling, hvor det er kommet tættere på at være en moderne udviklet økonomi. Som et eksempel herpå nævnes Ruslands indlemmelse i WTO, samt at landets centralbank i stadig højere grad tillader rublen at flyde frit. Det giver ikke alene større udsving i rublen, det gør det også nemmere for centralbanken at bekæmpe inflation og sikre en langsigtet holdbar økonomisk udvikling, mener Nordea.

Selvom de seneste demonstrationer ifølge Nordea giver noget usikkerhed om den politiske situation i landet, er det bankens vurdering, at episoderne er af midlertidig karakter, og at den politiske ledelse under Putin ikke er truet.

Den mexicanske peso er blevet forholdsvis hårdt ramt af krisestemningen i 2011. Nordea mener imidlertid, at der er gode muligheder for, at den likvide valuta kan blive en af højdespringerne, når risikovilligheden vender tilbage.

- Traditionelt korrelerer den mexicanske peso tæt med amerikanske dollar, men den seneste dollarstyrkelse skyldes primært, at investorerne i stigende grad har søgt i sikker havn i dollar, og den mexicanske peso er derfor ikke fulgt med dollar op de seneste måneder, skriver Henrik Drusebjerg, der betegner svækkelsen af peso siden i sommer som "overgjort".

På positivsiden nævner Nordea en mexicansk økonomi, der vokser med pæne 4,5 pct. årligt, samt at Mexicos økonomi er tæt forbundet med USA, hvor de seneste nøgletal har peget i den rigtige retning. En potentiel risikofaktor er den fortsatte krig mellem staten og de magtfulde narkokarteller.

Michael Lund +45 33 30 03 35 Ritzau Finans