Europa: Storbank spår tocifret aktiegevinst trods recession

13. januar 2012 - 16:19

Citigroup ser lavere markedsrisici og venter tocifrede aktiegevinster i Europa i 2012. Det fremgår af et notat fra banken, der har sat et kursmål for Euro Stoxx 600-indekset på 285 ved udgangen af 2012. Får bankøkonomerne ret, vil det toneangivende europæiske aktieindeks præstere en stigning på 17 pct. i år.

- Inden for dette positive scenarie for året, venter vi stadig perioder med dalende risikoappetit, sandsynligvis foranlediget af nye bekymringer over den europæiske gældskrise, skriver Citigroup.

Banken peger særligt på risiko for nedtursperioder i første halvår, hvor gældsplagede lande og en række banker får travlt med at refinansiere forfalden gæld. Generelt virker aktiemarkedet dog til at have bevæget sig op i et højere kursleje, og Citigroup opjusterede i sidste uge det estimerede handelsinterval for Euro Stoxx 600 til 220-270 i første halvår.

Det er blandt andet sket i forventning om, at den europæiske krise kan inddæmmes. Citigroups økonomer venter fortsat, at Europa har udsigt til seks kvartaler på stribe med økonomisk recession. I forhold til bankens vækstestimater er risikoen endda nok, at det kan blive nødvendigt at sænke de i forvejen negative vækstestimater yderligere. Til gengæld udvikler den amerikanske økonomi sig bedre end ventet, og tendensen i forhold til bankernes adgang til likviditet peger også i den rigtige retning, fremhæver Citigroup. Banken hæfter sig ved, at Den Europæiske Centralbank har styrket sine bestræbelser på at sikre rigelig likviditet i markedet. Det er blandt andet sket i form af de særlige programmer for opkøb af statsobligationer i de mest kriseramte lande samt de treårige LTRO-lån til bankerne.

- Alt i alt samles en likviditetsbazooka langsomt, men sikkert. Dette vil selvfølgelig ikke afværge en recession, eller at bankerne reducerer deres balancer, men vi tror, at det er indledningen på en proces, hvor risiciene reduceres, skriver Citigroup.

Jakob Dalskov +45 33 30 03 35 Ritzau Finans