Global tålmodighed

Fra Penge & Privatøkonomi nr. 7, 2011. Af Søren VerupDato: 21.6.2011

Skagen Global er den bedste globale fond. I øjeblikket satser de blandt andet på storbanken Citigroup, der har hovedkvarter i New York.

Den langsigtede investor, der higer efter et godt aktieafkast, gør klogt i at placere en del af opsparingen i en bred investeringsforening med globale aktier. Men en analyse af de aktuelle investeringsmuligheder på det danske marked viser, at kun 6 ud af 27 afdelinger har givet positivt afkast over de seneste 10 år.

I toppen troner den norske investeringsforening Skagen med sin brede globale afdeling, Skagen Global, der har leveret et årligt afkast på 11,08 procent de sidste 10 år. Det er næsten dobbelt så meget som den næstbedste. 100 kroner investeret i april 2001 er hos Skagen Global vokset til 285 kroner, mens de samme 100 kroner hos den dårligste globale fond, Nordea Invest Global Vækst, er skrumpet til 60 kroner. Det er en tankevækkende forskel. Specielt når rådgivningen i de danske banker ofte handler mere om salg af egne investeringsforeninger end at vælge det bedste for kunden.

De tre u’er

Analytiker Christian Jessen fra Skagen Fondene forklarer selskabets umiddelbare succes med, at Skagen er en kontrær valueinvestor. "Det vil sige, at vi gør det modsatte af de andre. Hvis en aktie har en overvægt af salgsanbefalinger blandt analytikerne, er det et købssignal for os. Vi leder efter selskaber, der er kommet i specielle situationer og dermed er ildeset af det generelle aktiemarked."

Christian Jessen fortæller, at Skagen Fondene i deres investeringstilgang opererer med tre u’er: upopulære, undervurderede og underanalyserede selskaber. Det betyder konkret, at fonden blandt andet har investeret i den store amerikanske bank Citigroup. Banken er meget upopulær i USA, fordi den står som eksponent for hele finanskrisen. Aktuelt er banken tynget af dårlige lån, men præsterede alligevel et overskud i første kvartal på tre milliarder dollar.

"Kigger vi et par år frem, vil Citigroup have fået ryddet op, samtidig med at banken har en god del af sin forretning på de lukrative Emerging Markets og i Asien. Det kan godt være, den ikke stiger meget på den korte bane, men vi vil hellere gå ind i en aktie et halvt år for tidligt end 10 minutter for sent," siger Christian Jessen

Valuestrategien styrer

Gennemgående for de bedste globale fonde er, at en valuestrategi giver merafkast. Ved valueinvestering vurderer fondene en aktie og beregner dens reelle værdi, og hvis kursen er cirka 30-40 procent under den beregnede værdi, investeres der. Når aktien stiger og rammer den beregnede værdi, bliver den solgt.

De 5 globale fond e med højest afkast

Kilde: IFR pr. ultimo maj 2011.