Små aktier på tilbud

Af Jørgen RasmussenDato: 11.1.2008

Fondsbørsens små- og mellemstore aktier har for alvor fået tæv i 2007, og en række af selskaberne handles i dag til spotpriser målt på de centrale nøgletal som prisen for en krones indtjening (P/E-værdi). Til gengæld har de store tunge aktier i fondsbørsens toneangivende OMXC20-indeks som helhed klaret sig rimelig godt igennem krisen.

Opgjort siden ultimo 2006, er de store OMXC20-aktier således kun faldet med 2,8 %, mens small- og midcap-indekset er faldet med henholdsvis 17 og 19 %. Alt tyder altså på, at de små- og mellemstore aktier ikke er specielt populære blandt investorerne i øjeblikket.

Fortsætter den tendens, kan en investering i en small- eller midcap-aktie derfor blive en risikabel affære på kort sigt. På længere sigt kan markedet dog igen vælge at fjerne en del af rabatten på små-aktierne, hvilket i en periode vil få dem til at klare sig bedre end markedet generelt.

Men i den aktuelle situation bør investorer på jagt efter attraktivt prissatte aktier lige klappe hesten. Selvom en række small- og mid cap-aktier handles til særdeles favorable priser, er der absolut ingen garanti mod fortsatte kursfald.

For det første kan den negative stemning på markedet fortsætte en rum tid endnu og virksomhederne kan samtidig skuffe på deres indtjening og ikke mindst forventningerne, når de offentliggør årsregnskaber i februar-marts.

For det andet synes markedet at have besluttet sig for, at smal- og mid cap for tiden er yt. Markedet ønsker likvide aktier og er åbenbart villige til at betale en relativt højere pris for en likvid OMXC20-aktie end en mindre likvid small- eller midcap-aktie.

Grafikken viser en indekseret udvikling i aktiekurserne siden henholdsvis 28/12-06 og 23/7-07. Eksempelvis er Small Cap Plus-indekset faldet 17 % siden årsskiftet 2006/07, mens Large Cap-aktierne kun er faldet små 3 %