Børsens små lækkerbiskner

Fra Penge & Privatøkonomi nr. 1, 2011. Af Søren LorentsenDato: 14.12.2010

Forestil dig skolegårdens hakkeorden. Her er det de store drenge og piger, der styrer begivenhederne. De råber højest, og som regel løber de også med opmærksomheden.

Sådan er det også på børsen i København. Her har hovedparten af investorerne – både de professionelle og private – fokus på de største selskaber. Det er dem, de følger og dækker, køber og sælger. Det ses også tydeligt på den himmel flugt, som eliteindekset har været på, siden markedet kollapsede for et par år siden. Det tabte er godt på vej til at være vundet tilbage igen.

Til gengæld ligger de mellemstore selskaber i Midcap- og Smallcap-indekset stadig kursmæssigt underdrejet. Og det er der flere forklaringer på. Oven på krisen har aktiemarkedets store buzzword været risikostyring.

De store investorer har været forsigtige og udelukkende kastet deres penge efter de største danske selskaber. Det har givet store selskaber som Novo, A.P. Møller- Mærsk, Carlsberg og FLSmidth luft under vingerne. Og da de vægter tungt i eliteindekset, Novo tegner sig alene for mere end 30 procent af C20, har de pacet hele indekset frem.

Hurtigt ind - hurtigt ud

Og det med størrelsen går igen, når vi skal . nde årsagerne til C20-selskabernes succes: Likviditet. I efterdønningerne fra krisen har det været vitalt for de store investorer, at de har kunnet komme hurtigt ind og ud af et papir. Det betyder, at der både skal være en vis daglig omsætning på børsen i den pågældende aktie, men også at aktiekapitalen skal være af en vis størrelse.

Er selskabet for småt, risikerer en stor pensionskasse eller investeringsfond nemt at komme til at sidde på mere end 5 procent af aktiekapitalen, og så pålægges investoren en række krav om at offentliggøre frasalg. Og den bevågenhed ønsker man måske ikke altid at tiltrække som stor institutionel investor.

Handles aktien ikke nok på børsen, tager det alt for lang tid at komme ud af en position, og samtidig risikerer man at påvirke kursen negativt, når et frasalg indledes.

Læg dig på hjul af profferne

Men meget tyder på, at risikovilligheden så småt er ved at øges i takt med, at frygten for et dobbelt dip eller en stor global recession er blevet mindre. Chr. Hansen vendte tilbage til børsen, smykkeselskabet Pandora har gennemført en succesfuld børsintroduktion, og senest er biotekselskabet Zealand Pharma blevet børsnoteret. Det var ikke sket for bare et år siden.

Ydermere sælges de største danske selskaber på høje nøgletal netop nu, og derfor er næste naturlige skridt i denne efterkrisecyklus, at de store investorer begynder at fatte interesse for de bedste mellemstore selskaber i Mid- og Smallcap-indekset.

Og hvis verden genfinder sit gamle jeg med stabile vækstrater, er der intet til hinder for, at også de mest lovende af de mindste selskaber på børsen bliver støvet af og genstand for investorernes interesse igen. På de næste sider har vi samlet en portefølje af solide Mid- og Smallcapselskaber, som alle rummer et stort potentiale.

Eliteindekset er stukket af

Mens C20-indekset er på vej til at nå rekordniveauet fra 2007, har både Mid- og Smallcap-indekset langt endnu, før det tabte er genvundet.

Kilde: OMX Copenhagen.
Indeks 100 = 01.01.2005