Ældre rammer aktiemarkedet

Fra Penge & Privatøkonomi nr. 2, 2010. Af Peter G. H. MadsenDato: 25.1.2010.

• Send

Investering:

---

Uanset om man retter blikket mod USA, Asien eller Europa er tendensen den samme: De ældre bliver flere og flere. De unge bliver færre og færre.

Og udviklingen kan få enorme og meget alvorlige konsekvenser – ikke blot for samfundsøkonomien og statskasserne, men også for aktie- og obligationsmarkederne, fortæller fondschef Niels Skovvart fra Sydinvest. "Det er nogle store og meget massive kræfter, der er på spil, når millioner af mennesker inden for kort tid går på pension. Hvordan det kommer til at påvirke kapitalmarkederne er et af de kommende årtiers helt afgørende spørgsmål," siger han.

Andelen af ældre vokser

Procentuel andel af befolkningen, der er 65 år eller derover.

Kilde: World Population Prospects: The 2008 revision. Udgivet af FN’s Population Division.

Mimrekort til milliarder

Den opfattelse deles vidt og bredt blandt aktieanalytikere, investorer og forskere. Ældrebombens betydning for aktier og obligationer er simpelt hen den store ubekendte, der søges svar på. Det har også givet sig udslag i, at The Congressional Budget Office, der er den amerikanske pendant til vores hjemlige økonomiske råd, netop har udsendt en diger rapport om emnet.

Et dyk ned i de seneste befolkningsprognoser efterlader heller ikke et gram af tvivl om, at det er voldsomme omvæltninger, som mange af verdens største og økonomisk mest betydningsfulde lande står overfor. Tag eksempelvis Kina. Hvor det i dag er lige under 8 procent af kineserne, der har rundet de 65 år, så vil det i 2025 være cirka 13 procent af kineserne, der kan prale med at have levet så længe, forudser FN i sine seneste befolkningsprognoser.

Mange ældre kan udløse aktienedtur

Aldringen af det kinesiske samfund vil fortsætte med raketfart frem mod 2050, hvor det vil være lidt mere end hver femte kineser, der har fejret sin 65-års-fødselsdag, og lignende tendenser ses i Europa, Syd- og Nordamerika. Men hvilke konsekvenser får ældrebomben for aktiemarkederne? Og hvordan forbereder du dig bedst muligt på udviklingen, så din opsparing eller pensionsportefølje ikke lider unødig skade?

I lang tid har den herskende holdning blandt mange forskere og eksperter været, at den voksende andel af ældre ville få aktiemarkederne til at dykke. Argumentet lyder, at når de store efterkrigsgenerationer går på pension, vil de sælge ud af deres aktier for at få råd til golfture, luksuscruises i Caribien og god mad og vin. I sig selv behøvede det ikke at være noget problem, hvis bare der var en masse unge og opsparingsparate, der var klar til at købe aktierne.

Men frygten er, at de voldsomme forskydninger i befolkningssammensætningen netop betyder, at sælgerne er langt flere end køberne. Hvor voldsomt et eventuelt fald i aktiemarkederne bliver, er imidlertid meget omdiskuteret. Det skyldes flere ting.

Japan har flest ældre

Procentuel andel af befolkningen, der er 65 år eller derover. Udvalgte lande.

Kilde: World Population Prospects: The 2008 revision. Udgivet af FN’s Population Division.

---

Se side 2: De gode ældreaktier

---