Driver shorterne markedet?

Fra Penge & Privatøkonomi nr. 9, 2011.Dato: 23.8.2011

Virksomheder som Pandora og Vestas har oplevet store kursfald på børsen i 2011, og det har mange investorer og analytikere forklaret med, at kapitalstærke shortere tvinger kurserne ned. Altså investorer, som spekulerer i faldende kurser. Flere eksperter har endda karakteriseret den generelle nedtur i foråret som et short-rally. Men kan det virkelig lade sig gøre – er det shorterne, som dikterer retningen?

Bespokeinvest.com leverer statistiske analyser af aktiemarkedet og har undersøgt, hvilken indflydelse andelen af shortede aktier har for kursen. De 500 aktier i det amerikanske S&P 500-indeks blev opdelt i 10 grupper med 50 aktier i hver. Den gruppe, hvor andelen af shortede aktier var mindst, steg på de tre undersøgte dage med 2,8 procent, mens de 10 procent aktier med størst andel af shortede aktier steg endnu mere – nemlig 3,1 procent. Samlet steg indekset med 2,9 procent i perioden.

Resultatet er, på trods af at observationerne kun strækker sig over tre dage, et interessant bidrag til diskussionen om shorternes indflydelse på aktiemarkedet. Shorterne opererer i øvrigt ved – mod betaling – at låne aktier af langsigtede investorer som pensionskasser. Shorterne sælger så aktierne for siden at købe dem tilbage og returnere dem, når/hvis kursen er faldet. De sælger altså dyrt og genkøber billigere.