Stabile vækstaktier

Fra Penge & Privatøkonomi nr. 3, 2009. Af Niels AntonsenDato: 24.1.2009

I Penge & Privatøkonomi nr. 03 gennemgås følgende tre aktier:

Garlsberg:

Stabilt ølforbrug
Noteret: OMX Copenhagen
Baggrund for anbefaling:
Ølforbruget er stabilt - også i perioder med økonomisk krise. I Østeuropa er ølsalget endda stigende, fordi forbrugerne ændrer adfærd og går fra stærk alkohol til øl, og da det gennemsnitlige ølforbrug i Rusland er væsentligt under gennemsnittet i Vesteuropa, er der store forventninger til en øget vækst på det russiske marked.

Her står Carlsberg stærkt med overtagelsen af BBH, og selskabet er et af de hurtigst voksende bryggerier i verden. Ledelsen har iværksat det såkaldte "excellence program", der blandt andet har fokus på rationalisering af driften af fabrikkerne rundt om i Europa. På negativsiden tæller, at værdiansættelsen af Carlsberg har været trykket som følge af konsekvenserne af den svækkede russiske rubel. Desuden har Carlsberg en stor gæld, som selskabet dog har fokus på at afvikle hurtigt.

Novo Nordisk:

Fortsat stabil vækst
Noteret: OMX Coenhagen
Baggrund for anbefaling:
Novo Nordisk er verdens førende producent af insulin. I løbet af 2009 ventes Novo at lancere det nye GLP 1-produkt, Victoza, såvel i USA som i Europa. Produktet har potentiale til at blive en stor succes - en såkaldt blockbuster med et årligt salg på mere end en milliard dollar. En af de positive bivirkninger ved Victoza er, at produktet har vægtreducerende egenskaber.

Generelt nyder Novo godt af, at diabetespatienterne i stigende grad skifter til at bruge de moderne insuliner. Selskabet har endvidere i de senere år foretaget en markant forbedring af produktiviteten i produktionen, hvilket også bidrager til en vækst i indtjeningen, der ventes at stige med omkring 10 procent i løbet af 2009.

DSV:

Lav værdiansættelse
Noteret: OMX Copenhagen
Baggrund for anbefaling:
DSV er ramt af investorerens flugt fra de cykliske aktier. DSV's indtjening er dog betydeligt mindre følsom over for den økonomiske afmatning end aktiekursen antyder. DSV, der er en af Europas mest succesfulde logistikvirksomheder, har med købet af hollandske Frans Maas, belgiske ABX Logistics og senest en andel af DFDS nu en markedsposition, der matcher de største i branchen.

Mange investorer har en naturlig skepsis for den forestående integration af ABX, fordi der var problemer med Frans Maas. Vi tror, at DSV formår at integrere ABX mere gnidningsfrit - en integration, der ifølge selskabet vil give synergieffekter på 750 millioner kroner om året fra 2011. Den aktuelle værdiansættelse af DSV er meget lav.