Er du afhængig af, at din formue giver et bestemt afkast, for at du kan leve, som du gerne vil, så kan denne tid være svær at komme igennem. For bare 2-3 år siden var det nemt at få 4-5 % i rente på obligationer med stor sikkerhed. I dag er det svært at få 2 % uden at have en uhensigtsmæssig risiko på samme obligationer.

Statsobligationer har heller ikke den samme appel længere. Det har gældskrisen i Sydeuropa sørget for. Faktisk er det ret svært at få en nogenlunde sikker og fornuftig rente på din formue i nogen som helst form for papirer i dag, hvis du vil have mere end 2 %. Og hvad gør man så?

Du skal ikke lukke øjnene og håbe det går. Du skal snarere vælge mellem 2 veje. Du kan vælge at tære lidt på formuen i disse år (eller sætte tæring efter næring, men det er forståeligt nok ikke så sjovt). Det betyder, at du må acceptere, at formuen falder i værdi fra år til år. Til gengæld vil du ikke få chokeffekter i formuen, når det begynder at gå den anden vej igen – med stigende renter til følge. Du skal jo være glad for stigende renter i samfundet, men det er du ikke, hvis du har købt 30-årige realkreditobligationer med en effektiv rente på ca. 4 %. Du vil få kurstab af en betydelig størrelse.

Den første vej er altså at fortsætte med et lavt afkast på din formue og blot afvente evt. stigende rente på et tidspunkt. Så skal du have is i maven i forhold til, at din formue svinder.

Den anden vej er at sprede din risiko ud på mange typer papirer og så lave en langsigtet køb og hold strategi. I denne strategi vil du helt sikkert få tab og gevinster hele tiden. Du kan så håbe, at tab og gevinster går op med hinanden, og at der er lidt tilbage til dig hele tiden. Idéen er, at du kan reducere den samlede risiko, selv om du vælger papirer, der enkeltvis betragtet har en større risiko, fordi de løbende vil falde og stige i værdi på forskellige tidspunkter (også kaldet ko-variansen). Du kan altså få et større afkast med den samme risiko.

Den anden vej er normalt afkastmæssigt bedre end den første vej, om end også typisk lidt mere besværlig, men du ved det ikke på forhånd. De finansielle markeder er uforudsigelige, så du skal vælge den vej, som giver dig den bedste nattesøvn. Du skal bare huske på, at risikoen i de fleste obligationsporteføljer er steget ret betydeligt over de sidste par år. Så det værste du kan gøre er at lukke øjnene for udviklingen.

Med venlig hilsen
Kim Valentin
Finanshuset i Fredensborg